hg0088皇冠-买入评级]泸州老窖(000568)中报点评:特

产品

hg0088皇冠-买入评级]泸州老窖(000568)中报点评:特

  公司特曲、1573 放量带动产物布局提拔较着,盈利能力不竭提高,全国结构不竭完美,将来成长可期。我们预测 2018/2019EPS 为2.39、3.29 元,维持“买入”评级,方针价72 元。

  公司发布2018 年半年报上半年营收64.2 亿元,同比增加25.49%,归母净利润19.67 亿元,同比增加34.08%。扣非归母净利润19.69 亿元,hg0088皇冠同比增加34.28%。 单二季度公司实现停业收入30.5 亿元,同比增加24.73%,归母净利润9.08 亿元,同比增加32.17%,扣非归母净利润9.16 亿元,同比增加36.51%。

  公司Q2 收入利润增速别离达24.73%和32.17%,较一季度较着提速(Q1 收入利润增36.8%、38.35%)。Q2 公司预收账款余额10.94亿元,环比下降2.94 亿元,同比增34.4%,发卖商品供给劳务收到的现金61.69 亿元,同比增12.61%;运营勾当发生的现金流量净额4.1 亿元,同比下降69.58%,次要系本期结算采购商品款和入库税金添加配合影响所致。分产物看,国窖1573 实现收入33.06亿元,同比增加33.41%;腰部产物特曲和窖龄合计收入16.45 亿元,同比增35%,此中估计特曲增40%-50%,hg0088皇冠窖龄增10%摆布;低端产物收入13.75 亿元,同比增6.41%。

  上半年国窖同比增加33.41%,收入占比跨越50%,窖龄酒和特曲收入增加较快,hg0088皇冠占比提拔至26%摆布,目前公司中高档酒收入占比提拔至76%,产物布局升级较着。将来跟着国窖1573 和特曲继续连结放量,窖龄酒恢复高增加,hg0088皇冠估计中高档酒收入占比将进一步提高,毛利率仍会持续提拔,盈利能力将会进一步加强。