皇冠网站-2019稳字当头:白酒趋理性 乳业有望迎

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皇冠网站-2019稳字当头:白酒趋理性 乳业有望迎

  如果说过去2016年和2017年的白酒业是快牛行情,是建立在估值和业绩双提升的戴维斯双击,在经过2018年高歌猛进和增速放缓之后,2019年的白酒将可能步入慢牛行情。

  与白酒业一样,乳业经历过10年的调整期,尤其是以伊利和蒙牛为代表的龙头乳企,在经历了2017年及2018年的快速增长之后,2019年也可能呈现增速放缓态势。

  结合宏观经济与行业的发展规律,业内预计2019年乳业与酒业的“马太效应”将越来越明显,行业集中度也将进一步提升。皇冠网站

  自2018年下半年白酒股业绩出现增速放缓之后,市场普遍认为行业将回归理性。

  “2019年经济、消费仍面临较大压力,具周期属性的白酒行业受影响更大,前期高增速预期将逐渐回归理性。”国泰君安证券在近日的一份研报指出,白酒基本面仍良好,增速边际放缓,预计2019年龙头净利增速将放缓至10%-15%,估值中枢回归至20倍以下。

  虽然这轮行业调整并非断崖式下滑,但白酒的冬天或许才刚刚开始。不少酒企对行业趋势也做出了自己的判断,并为2019年制定出相应的发展战略。

  在茅台集团董事长李保芳看来,中国白酒行业向好的基本面没有改变,虽然外部环境非常复杂,但行业并不会很快进入衰退期或停滞期。

  2018年12月28日,茅台发布公告称,本公司2019年度茅台酒销售计划为3.1万吨左右。这比2018年的销售计划增加了3000万吨的投放,由此亦可见茅台突破2019年“千亿目标”的决心。

  与茅台共赴“千亿之约”的还有五粮液。五粮液董事长李曙光在披露2019年战略规划时表示,五粮液要大改并不是小改,2019年五粮液市场工作总体思路是补短板、拉长板以及高端化等方向改革。

  “行业调整期尚未结束,风险尚未完全释放;行业向核心品牌和核心产区集中;渠道竞争可能发生较大变化;消费人群,消费动机发生变化。” 2018年12月19日,泸州老窖对行业趋势作出如此判断。

  泸州老窖总经理林锋表示,2019年是白酒企业竞争最困难的一年,所以很多企业的费用会大幅增长。但明年是很多企业的灾难年,就是因为高费用的投入,这可能会是行业的毒瘤,泸州老窖2019年不准备提高费用投入率,会掉入陷阱。

  展望2019年白酒的发展趋势,白酒分析师蔡学飞对时代周报记者表示,以茅台为代表的名酒企业将会持续增长,但增长步伐会放缓。名酒的马太效应会持续,挤压式增长格局不会发生变化,在名酒下沉,区域强势酒企发力次高端的前提下,区域酒企会进一步分化,优势酒企会进一步扩大市场范围,进而寻求新的市场机会;而广大中低端区域酒企由于成本上升,市场挤压,品牌低端化影响可能经营环境会进一步恶化,明年很有可能出现新的倒闭潮。

  中国食品产业分析师朱丹蓬对时代周报记者表示,如果将19家上市酒企分为四大军团,2019年,皇冠网站第一军团将继续控量保价、深挖价值;第二军团可能被动式涨价、加大渠道利润、几家欢喜几家愁、裸泳企业持续出现;第三军团持续价格战策略,收缩市场战线、聚焦核心市场、聚焦核心品项;第四军团面临被整合,需求“大树”、主打团购渠道、聚焦核心客户。

  招商证券认为,2019年白酒发展的趋势为企业年初重新定调,增长目标回归理性;行业进入名酒竞争阶段,费用投放将提升;产业价值链向渠道倾斜,优质经销商成争夺资源;消费升级和行业集中的逻辑并未改变。

  从国内的各个区域来看,乳制品市场增量空间主要来自三四线城市及农村地区。国泰君安在近期的一份研报中认为,当前我国城市人均乳制品消费量已较高,其中高线kg/年水平,但农村地区仍有较大提升空间。实证研究显示,农村地区人均消费量与可支配收入高度相关。

  “目前我国高线城市消费升级明显,金典、特仑苏、安慕希、皇冠网站甄选等高端产品增速均高于行业平均水平。而随着人均可支配收入提升,农村地区乳制品消费量亦有望加速增长。双因素叠加推动,乳制品需求有望长期向上。”国泰君安表示。

  国泰君安认为,根据行业协会数据,2017年我国奶类总产量3655万吨,同比下降2%,达近五年来最低点,受此影响原奶价格呈温和上涨态势。而原奶价格上涨侵蚀下游业绩,相比较龙头,行业中小企业本身利润空间较小、且难以向下游转嫁成本,受冲击更为明显。

  “预计未来中小企业主动发动价格战概率大幅下降,且不排除部分企业退出行业,龙头市占率有望继续提升。”国泰君安如是表示。

  中泰证券也认为,展望2019年,预计原奶价格将温和上涨,预计成本端和毛利率小幅承压,但考虑到是体育等事件性营销小年,看好龙头伊利蒙牛净利率小幅提升,收入有望维持10%以上增长。对比伊利与蒙牛2018年上半年营收较同期上涨19.26%,2019年营收增速放缓较为明显;同时,行业竞争加剧仅为短期态势,预计长期竞争将回归正常水平。

  乳业分析师宋亮对时代周报记者表示,受宏观经济放缓等系列因素影响,2019年乳制品市场消费放缓,总体销售情况仍然比较紧张,预计伊利、蒙牛的业绩增速或将从两位数回到个位数,但强者恒强的趋势必然会持续下去,大部分区域乳企将面临“逆势扩张、出售给龙头企业、横向联合”三种出路与选择。

  从产品角度来看,2019年乳业的战场也会发生变化。在业界看来,巴氏奶有望成为中国乳业“新十年”的主战场。从短中期来看,常温乳品格局稳定竞争基本结束,2018年伊利、蒙牛均大力布局低温乳品板块,在持续投入与竞争下,低温奶有望加速放量。

  在宋亮看来,2019年低温乳品板块仍然是各大企业布局和发展的重要方向之一,仍然保持有序增长的态势。随着外资的进入,伊利和蒙牛加大布局,低温板块的竞争会进一步加剧。

  对于乳业2019年发展趋势,朱丹蓬认为,伊利、蒙牛、光明占大众化乳制品行业超过50%让行业集中度偏高,导致第一军团企业内延式增长的空间缩小,迫使第一军团企业必须利用外延式的增长,加速国际化的布局成为领军品牌的中长期战略重点。